昆侖能源（135）增持

昆侖2011年盈利56億元，較2010年呈報的盈利24億元增長130％，每股盈利78.44仙，派息22仙，增長59％。PE是18倍，息率1.58％。北京管道今年初剛完成第三線，輸氣量大增，第四線在發展中，預期今年業績將有強勁增長，估計PE將較上述為低。PE明顯較華潤燃氣（1193)[預期PE=20倍]低。
業績佳而大幅度加派息，股價受追捧，創出新高，配售8億股，每股作價13.1元，較之前收市價14.18元折讓7.6％，集資淨額102.5億元，以發展LNG（液化天然氣）業務，實施以氣代油的戰略。投資基金大手接貨。

去年3月底以24億元收購大連液化天然氣股權75％，以及完成收購北京管道股權60％，代價227億元，主要發行新股224億股支付。

昆侖現有九個石油項目生產中，另有兩項在勘探或部署，去年勘探及生產石油帶來的稅前盈利增長25.2％，分銷天然氣則增54.2％，戰略上將以氣代油，天然氣的發展相當樂觀。基於中國對此剛性需求，特別是中下游業務，經營較為穩定，又已致力於公車及內河船舶發展，相信待手頭石油項目完成後，將集中於天然氣業務，其評價將較現時涉及石油勘探生產為高。昆侖除有穩定的收益外，更重要的是控股股東持續注資的意向，得以令公司繼續擴大規模，以及帶來理想的增長。