昆侖能源（135）增持

昆侖2011年盈利56億元，增長130％，每股盈利78.44仙，派息22仙，增長59％。PE18倍，息率1.6％。北京管道今年初完成第三線，輸氣量大增，第四線在發展中，預期今年業績有強勁增長。PE明顯較華潤燃氣（1193)(預期PE=20倍)低。

業績佳大幅加派息，配售8億股，每股作價13.1元，較之前收市價14.18元折讓7.6％，集資淨額102.5億元，以發展液化天然氣業務，實施以氣代油的戰略。投資基金大手接貨。
去年3月底以24億元收購大連液化天然氣股權75％，及收購北京管道股權60％，代價227億元，主要發行新股224億股支付。

昆侖現有九個石油項目生產中，另有兩項在勘探或部署，去年勘探及生產石油帶來的稅前盈利增長25.2％，分銷天然 氣則增54.2％，戰略上將以氣代油，天然氣的發展相當樂觀。基於中國對此剛性需求，經營較為穩定，將集中於天然氣業務，將較現時石油勘探生產為高。昆侖 除有穩定的收益外，更重要的是控股股東持續的注資，公司繼續擴大規模，及理想的增長。